敢演他，算是踢到铁板了

在我们的新货币理论中，敢演货币如何进入经济成了重要问题，敢演银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

踢到铁板我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，敢演传统的白芝浩规则需要更新。

货币如何进入经济的过程非常重要，踢到铁板就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，敢演每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，敢演而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。例如，踢到铁板美国在第二次世界大战期间，踢到铁板在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

本书探寻货币本质，敢演为货币理论和国际金融构建了一个新的、敢演基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。踢到铁板足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。

有意思的是，敢演从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，敢演货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

而我们提出的新规则是基于股权，踢到铁板中央银行扮演最后救助人角色，踢到铁板在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。帕特里克·博尔顿、敢演黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

在面临金融危机时，踢到铁板只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。敢演日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

踢到铁板足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，敢演分析工具为合约理论。